Нефть должна упасть до $40 и остаться на этом уровне, чтобы в России начались реформы
При цене на нефть в $40 или ниже, президент России Владимир Путин ввел плоский подоходный налог, построил суверенный фонд и выступил с речами в Бундестаге на немецком языке.
Когда нефть была более $100, он вел две войны с соседями и израсходовал более $40 млрд. на зимнюю Олимпиаду.
Сырая нефть марки Brent на уровне $40 является ключевым порогом для России, ниже которого институциональные реформы становятся неизбежными, при том что цены достаточно высоки, чтобы не допустить обвала финансового рынка. Таковы данные опроса экономистов, проведенного Bloomberg. В то время как более десяти лет бурно развивающейся экономики принесли России ВВП размером $2,1 трлн. - а вместе с ним процветание, подобного которому страна никогда не видела - за последние восемь лет экономика не росла быстрее, чем на 5 процентов и прошла две рецессии. Последний кризис, произошедший после того, как цены на нефть упали, заложил основу для долгосрочного "капитального ремонта" экономики страны - или почти заложил.
"Когда нефть была на уровне $30, была некоторая суматоха, а когда она поднялась до $50, те люди, которые принимают решения, успокоились", - сказал Евгений Гонтмахер, главный экономист Института современного развития, чей попечительский совет возглавляет премьер-министр Дмитрий Медведев. "Запуск реальных реформ является рискованным делом".
В то время как нефть частично оправилась от падения в начале этого года, она сейчас торгуется в диапазоне между $44 и $51 за баррель с начала мая. Аналитики, в том числе BNP Paribas SA и JBC Energy GmbH, предупредили, что цены могут упасть до $40, частично из-за сезонной слабости спроса. Россия, которая построила бюджет в этом году исходя из цены $50 за баррель, теперь нуждается в нефти на уровне $82, чтобы сбалансировать свой бюджет, заявил министр финансов Антон Силуанов.
"Укрепление цены на нефть до текущих уровней - это хорошие новости, и вопрос в том, куда мы отсюда идем", - рассказала по телефону Татьяна Лысенко, старший экономист S&P Global Ratings.
Государственная политика тесно отслеживает зигзаги цен на нефть, с тех пор как Советский Союз начал полагаться на экспорт нефти в начале 1970-х годов. В годы бума проявляли напористость за рубежом и у себя дома, от вторжения в Афганистан в 1979 году до ареста бывшего главы ЮКОС Михаила Ходорковского почти четверть века спустя.
Когда рынки падали, лица, принимающие решения проводили внутренние "капитальные ремонты" и делали выбор в пользу миролюбивого подхода за рубежом, например, перестройка Михаила Горбачева середины 1980-х годов и ориентированная на рынок политика 1990-х годов.
"Всякий раз, когда цены на нефть низкие, правительство имеет тенденцию реформировать", - сказал Владимир Осаковский, главный экономист по России в Bank of America Corp. в Москве. "Цены на нефть снизились до минимумов 2004 года, и мы считаем, что историческая перспектива может выступать за переход к более либеральной политике".
Однако кризис до сих пор не придал достаточный импульс, чтобы произошел такой поворот. Россия действует осторожно с экономической политикой, в то время как со всех сторон слышны призывы к более широкому капитальному ремонту. С помощью государственных финансов под давлением со стороны падения цен на нефть, Центральный банк РФ перешел к свободно плавающему обменному курсу в 2014 году, в то время как Минфин держал в узде расходы. Правительство также перезапустило приватизацию в этом месяце при крупнейшем отчуждении государственного имущества почти за три года.
Как только подскочили цены на нефть, российская валюта укрепилась почти на 17 процентов по отношению к доллару в этом году, после потери 20 процентов в 2015 году, уступая лишь бразильскому реалу во всем мире. Рубль торгуется в настоящее время в районе 63 по отношению к доллару.
"Много изменений уже произошло, но до сих пор нет никаких шагов вперед и нет надлежащих реформ", - сказал Евгений Надоршин, главный экономист PF Capital в Москве.
Около нуля
В то время как в России пройдут парламентские выборы осенью этого года, а затем президентские выборы в 2018 году, размывание политических лидеров не может быть долгосрочным вариантом. При отсутствии новых драйверов роста, даже Путин теперь говорит, что экономика будет стагнировать близко к нулю, далеко от в среднем 7 процентов в течение первых восьми лет в Кремле.
Международный валютный фонд на прошлой неделе призвал к улучшению институциональной и бизнес-среды в России, отметив в своем докладе, что "структурные реформы необходимы для повышения потенциала роста".
По праву собственности России, независимости судебной системы и бремени государственного регулирования страна расположилась за пределами первой сотни среди 140 стран в Глобальном докладе Всемирного экономического форума конкурентоспособности 2015-2016.
В то время как вариант "подтяжки лица" у экономики набирает силу, власти предпочли бы сосредоточить внимание на мерах с «осязаемыми финансовыми результатами» и, вероятно, остановят изменения в таких ключевых областях, как правовая система, считает Осаковский из BofA. Бывший министр финансов Алексей Кудрин, который в настоящее время руководит дискуссией по новому плану реформ в качестве советника Путина, заявил, что стимулирование роста до 4 процентов в среднесрочной перспективе возможно только за счет сокращения роли государства в экономике, повышения пенсионного возраста и при большей независимости судебной и правоохранительной систем.
"Для проведения реформ, они сначала должны прийти к соглашению, каким путем идти, и это может занять некоторое время", - сказал Ярослав Лисоволик, главный экономист Евразийского банка развития. "Мы не можем исключить, что некоторые реформы даже возможны до 2018 года, но не болезненные реформы".
Источник - Bloomberg, Ereport.ru
Опубликовано 18.07.2016 19:48