Центральный банк России не снижает ключевую ставку и по-прежнему говорит о жесткой кредитно-денежной политике
Центральный банк России оставил свою ключевую процентную ставку на уровне 11 процентов в пятницу 18 марта, как и ожидалось, но его риторика о необходимости сохранения жесткой денежно-кредитной политики была более воинственной, чем ожидали многие аналитики.
Осторожная позиция банка подчеркивает сохраняющиеся риски, с которыми сталкивается экономика, пострадавшая от резкого падения цен на нефть, хотя ситуация теперь кажется менее мрачной, чем она была во время предыдущего заседания по ставке в январе, когда банк предупредил, что, возможно, потребуется повышать ставки для противодействия инфляции.
Комментируя последнее решение по ставке, председатель банка Эльвира Набиуллина сообщила, что еще слишком рано «играть отбой».
"Ситуация в российской экономике улучшилась: инфляция снизилась, экономический спад замедлился, рубль укрепился", - сказала она. "Тем не менее, как и прежде существует высокая неопределенность относительно будущей динамики цен на нефть и других внешних условий. В этой ситуации было бы самым правильным не делать резких движений".
Аналитики не предсказывали никаких изменений ставки и антиинфляционную риторику банка. Но большинство из них также ожидали, что банк смягчит свою риторику, допуская возможность снижения ставки в ближайшем будущем.
Эта риторика осталась относительно жесткой, однако, дала мало оснований ожидать неизбежного сокращения ставки.
"Для того, чтобы выполнить целевые показатели инфляции, Банк России может проводить свою умеренно жесткую денежно-кредитную политику в течение более длительного времени, чем планировалось ранее", - говорится в заявлении.
Недостающие слова
Отсутствующим звеном была фраза, упомянутая во время последнего заседания в январе, которая предупреждала, что "Банк России не может исключать ужесточения денежно-кредитной политики". Однако вопреки ожиданиям некоторых аналитиков, банк хоть и не стал вновь использовать эту фразу, но затянул перспективу для снижения ставки на предстоящем совещании.
"Он сохранил чрезвычайно жесткие формулировки в своем заявлении - более воинственные, чем мы ожидали", - отметила экономист Альфа-банка Наталья Орлова в своей записке. Она пришла к выводу о том, что снижение ставки вряд ли произойдет на следующем заседании в апреле.
Экономист ВТБ Капитал Александр Исаков назвал заявление банка "жестким", но отметил, что утверждение о продолжающейся жесткой политике не обязательно означает, что ЦБ не понизит ставку в следующем месяце.
По его словам, многое будет зависеть от результатов обсуждения федерального бюджета, и центральный банк вероятно снизит ставку, если правительство решит сократить расходы.
Набиуллина, которая назвала сбалансированную бюджетную политику "важной", дала понять, что движение в сторону улучшения государственных финансов обеспечит больше возможностей для снижения процентных ставок. "Более консервативная бюджетная политика позволяет реализовывать более мягкую денежно-кредитную политику, и наоборот", - сказала она.
Она также не исключила снижение ставки, несмотря на сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной политики. "Умеренно жесткая денежно-кредитная политика не обязательно означает повышение и не обязательно означает сохранение ставок", - добавила она.
"Если фактическая инфляция падает быстро, то умеренно жесткая денежно-кредитная политика может оставаться даже с некоторым снижением ставок."
Инфляционные риски
В своем заявлении банк был более позитивным об экономических условиях, чем на предыдущем заседании, но предупредил о сохраняющихся рисках.
"Несмотря на определенную стабилизацию на финансовых и товарных рынках и замедление темпов инфляции, инфляционные риски остаются высокими", - говорится в сообщении банка.
Вместе с тем ЦБ сообщил, что инфляция, как ожидается, продолжит тенденцию к замедлению, уменьшится до уровня ниже 6 процентов к марту 2017 года и достигнет целевого значения 4 процента к концу 2017 года.
Может произойти временное ускорение инфляции в середине 2016 года, из-за эффекта низкой базы, предупредил банк.
Инфляционные риски могут также повлиять на возможность достижения целевого показателя к концу 2017 года, сообщил банк, ссылаясь на нестабильные мировые цены на нефть и продукты питания и неопределенность в отношении регулируемых цен в России и состояние федерального бюджета.
Банк предсказал, что экономика сократится на 1,3-1,5 процента в 2016 году. Но он также сообщил, что слабый рубль помогает нескольким секторам и смягчает удар низких цен на сырьевые товары.
"Макроэкономические основы ... предполагается менее серьезный спад, чем прогнозировалось ранее, учитывая текущий уровень цен на нефть", - сообщил ЦБ.
Источник - Reuters.com, Ereport.ru
Опубликовано 21.03.2016 12:03