Прошла ли дно кризиса экономика России?
В конце 2015 года, многие высокопоставленные чиновники российского правительства заверили нас, что экономика страны уже прошла дно экономического спада. Для того, чтобы подтвердить это, они, как правило, говорили о положительной динамике ежемесячного изменения ВВП, темпы роста занятости и корпоративных доходов. Тем не менее, анализ последних ключевых макроэкономических данных принципиально не поддерживает, строго говоря, такие оптимистичные прогнозы.
Говоря о российской экономике, крайне важно решение проблемы нефти. Эксперты полагают, что все последние переговоры по вопросу о замораживании уровня добычи нефти между Россией и ОПЕК могут увенчаться успехом. Иран, вероятно, получит преференциальный режим в рамках этого соглашения и будет иметь возможность увеличить производство в определенных пределах. Однако, учитывая рекордные уровни коммерческих запасов нефти в США, а также заявления сланцевых производителей нефти в США о "готовности перезапустить активную добычу нефти при цене выше $40 за баррель", можно прогнозировать, что в течение 2016 года, средняя цена на нефть марки Brent не превысит уровень $40. Этот уровень цен предполагает более низкую экспортную налоговую нагрузку на российский нефтяной сектор, но неизбежно приводит к сокращению доходной части бюджета в 2016 году.
Кроме того, цена низкая нефть не единственная проблема в российской экономике. Во-первых, в период с июля по ноябрь 2015 года было отмечено замедление сокращения инвестиций в основной капитал. Эта динамика действительно позволила делать оптимистичные прогнозы. Тем не менее, в декабре 2015 года и январе 2016 года, падение капитальных вложений внезапно ускорилось, составив 8,7% и 8,4% в годовом исчислении, соответственно. При этом, показатель снижения в декабре 2015 года был самым высоким с начала периода экономических трудностей.
Во-вторых, резкое падение инвестиций в основной капитал ухудшается параллельным сокращением объемов промышленного производства. В декабре этот показатель снизился на 4,5% в годовом выражении по сравнению с падением на 3,5% за месяц до того. Без стабильного улучшения этих ключевых показателей, слишком рано утверждать, что дно пройдено и деловая активность восстанавливается.
Официальные статистические данные показывают, что безработица в России остается неизменной с ноября 2015 года на уровне 5,8%. Но маловероятно, что этот показатель будет оставаться на этом уровне в течение длительного периода времени. Согласно последним данным Министерства труда РФ, число официально зарегистрированных безработных граждан увеличилось на 1,6% за период с 17 февраля по 24 февраля 2016 года. Численность работников, которые не работают по инициативе работодателя, работают неполный рабочий день или находятся в отпуске по соглашению сторон увеличилось на 0,5% и составило 301,775 человек. В то же время, реальные доходы граждан снижаются. Самым негативным сигналом здесь является продолжающееся снижение реальной заработной платы. В январе 2016 года этот показатель снизился на 6,1% в годовом исчислении, несмотря на эффект низкой базы.
Логическим продолжением падения доходов является снижение объема розничного товарооборота. В январе 2016 года обесценивание стоимости товаров, проданных населению составило 15,3% год к году в сопоставимых ценах, по сравнению с 3,6% снижения в январе 2015 года. Принимая во внимание вероятное возобновление роста безработицы в ближайшем будущем, дальнейший потенциал для снижения оборота розничной торговли остается.
Еженедельные темпы инфляции остаются относительно высокими (0,2% в неделю). В период кризиса особенно подорожали продукты питания, а также импортные товары, в то время как многие товары отечественного производства, включая терракотовые плиты и другие облицовочные материалы подорожали не так сильно.
Учитывая девальвацию рубля в январе 2016 года, снижение ключевой процентной ставки в ближайшем будущем крайне маловероятно. Таким образом, в 2016 году, предприятиям, возможно, придется работать в условиях жесткой денежно-кредитной политики.
Согласно последним оценкам Росстата, экономика России в 2015 году сократилась на 3,7%, ВВП России сократился на 0,1% в январе 2016 года. Это означает, что ВВП продолжает сокращаться, и, учитывая ускоренное падение инвестиций в основной капитал, снижение внутреннего потребления и отсутствие перспектив роста цен на нефть выше $40, крайне маловероятен даже самый маленький рост ВВП России в 2016 году.
Источник - Seekingalpha.com, Ereport.ru
Опубликовано 11.03.2016 12:42