О САЙТЕ КАТАЛОГ КОНТАКТЫ ENGLISH
ГЛАВНАЯ НОВОСТИ ОБЗОРЫ КОТИРОВКИ СТАТИСТИКА СТАТЬИ

Аналитика GEB Invest: Перспективы акций «Черкизово»

Акции группы компаний "Черкизово" падают с конца 2015 года. Аналитики GEB Invest прокомментировали динамику финансовых результатов "Черкизово".


GEB Invest - надежный брокер

Акции группы компаний "Черкизово" падают с конца 2015 года. Вместе с тем, по итогам 3 квартала 2016 года по сравнению со 2 кварталом их финансовые показатели выросли, в среднем, на 7.5 %, операционные расходы снизились. Однако снизилась и валовая прибыль. По сравнению с аналогичным периодом 2015 года финансовые показатели выросли на 13.6 %, выбивается только показатель скорректированного EBITDA, упавший на 26 %. По итогам 9 месяцев 2016 года среднее падение результатов составило 30%.

Чем можно объяснить такую хаотичность в динамике финансовых результатов компании?

По мнению экспертов аналитического департамента международной брокерской компании GEB Invest, на некоторую хаотичность в динамике финансовых результатов «Черкизово» повлияли такие факторы, как увеличившаяся налоговая нагрузка, рост затрат по заработной плате и повысившаяся стоимость сырьевой составляющей (в т.ч. компоненты кормов), номинированной в долларах. Цены на урожай зерна 2015/16 с/х года были выше, чем в предыдущем сезоне 2014/15, аналогичная картина и с ценами соевого шрота, напоминают в GEB Invest. Изложенные выше причины, по мнению специалистов GEB Invest, привели к тому, что операционные расходы компании увеличились на 16% до 9,45 млрд. руб. в сравнении с январём-сентябрём 2015, снизилась и операционная прибыль на 44%.

Львиная доля в выручке «Черкизово» - это куриное и свиное производство. Однако конъюнктуру и на том, и на другом рынке никак нельзя назвать благоприятной, полагают в GEB Invest. С января 2016 уровень цен и на птицу, и на свинину оставался на низких отметках, в то же время произошёл рост издержек по причине ослабшего рубля. Средний уровень оптовых цен на свинину в минувшем году вплоть по сентябрь держался процентов на 20 ниже, чем за предыдущий аналогичный период, а цены на птицу держались на отметках четырёхлетней давности. Всё вместе это вызвало, с учётом негативного влияния валютного курса на затраты компании, снижение производственной рентабельности, считают эксперты GEB Invest.

В совокупности на свинину и птицу за три квартала 2016 пришлось две трети доходов. Доходы с реализации куриного мяса выросли с начала года по конец сентября на 7%, а реализация в натуральном выражении – на 9%. К некоторому разрыву в показателях привело снижение средней цены продажи на 3%. Доходы с продаж свиного мяса сократились на 12% при том, что рост реализации в натур. выражении составил 7%. Причиной этого является падение отпускных цен на живых свиней на 16%.

На чистой прибыли «Черкизово» не могли не сказаться повысившиеся ставки по кредитам в банках, что в негативном ключе повлияло на процентные расходы, считают эксперты GEB Invest. Уровень общего долга компании достиг 40 трлн. руб.

Бросается в глаза также и зависимость от курса доллара, чем выше доллар, тем выше цена акций "Черкизово". Почему это наблюдается, в то время, как российский фондовый рынок в целом коррелирует с курсом доллара, наоборот, отрицательно?

Не будем забывать про экспортную составляющую в статье доходов «Черкизово». Стоимость акций это, по большей части, совокупное мнение участников рынка, нежели чем такие объективные вещи, как конкретное процентное изменение операционных показателей компании, говорят в GEB Invest. Если тяжёлую ситуацию с локальным спросом все уже «внутренне» приняли, то планы «Черкизово» относительно экспорта внушают оптимизм.

Компания "Черкизово" раньше многократно заявляла о том, что намерена заняться развитием экспортного направления, главным образом ориентируясь на поставки птицеводческих продуктов. Внутренний рынок страны достаточно насыщен мясом птицы, так что компания должна прийти к новым точкам роста, среди которых экспорт такого мяса в государства мусульманского мира. Да и в целом на сегодняшний день поступления от продаж отечественной продовольственной продукции по всему миру приносят бюджету такое же количество средств, как и продажа вооружения.

Несмотря на некоторую «продолларовую» корреляцию динамики акций компании, мультипликатор P/E показывает, что котировки «Черкизово» держатся близко к среднему значению по отрасли.

Какие факторы могут в ближайшее время действовать на российский рынок мяса и птицы?

Уровень общего производства свиного мяса за минувший год составил около 3.5 млн. т., что на 10% выше результата годом ранее. А цифра по производству птичьего мяса за 2016-й составила 4.6 млн. т. (увеличение на 3% относительно 2015-го года). Таким образом, по оценкам аналитической команды GEB Invest, к 2017-му отечественный рынок мяса почти на 100% наполнился за счёт российского птичьего мяса, а по насыщенности рынка поставками местной свинины данные также близки к ста процентам.

В GEB Invest считают, что условия, когда рынок почти полностью насыщен мясной продукцией российских производителей, приводят к тому, что крупным представителям корпоративного сектора можно рассчитывать увеличить свою нишевую долю, только проводя консолидацию активов. Эти процессы уже начали активизироваться в ушедшем году, как рапортует Институт конъюнктуры аграрного рынка. Максимально отчётливое проявлений этой тенденции происходит в птицеводческом сегменте - как раз из-за того, что он сравнительно более насыщен.

Ситуация с локальным спросом в новом году пока не ясна, говорят эксперты GEB Invest. С одной стороны, наблюдается постепенный рост потребления мяса в сравнении с "дном" в I-II квартале 2016-го. С другой - этот прирост на 3% (до около 74 кг/чел.) впервые с 2013-го пока что многие эксперты оценивают как статистическую погрешность.

В то же время, по мнению самих производителей, ослабление цены на мясную продукцию не станет огромной проблемой. Преодолеть эту негативную тенденцию поможет благоприятная им конъюнктура на рынке комбикормов: рекордный урожай масличной, зерновых, собранный за прошедший год весьма вероятно приведёт к снижению стоимости кормов. Ещё одним решением, как минимизировать последствия заниженного спроса потребителей, рассматривают варианты с усилением направления продаж "B2C" и с появлением новых брендов по сегменту охлаждённого мяса.


Опубликовано 25.01.2017 19:40

Другие пресс-релизы...

Экономические статьи

 + Мировые товарные рынки

 + Экономические блоки

 + Финансы и инвестиции

 + Экономика предприятия

 + Экономические индексы

 + Макроэкономика

 + Основы менеджмента

 + Основы маркетинга

 + Мировая экономика

 + Экономические организации

 + Стратегическое управление

 + Экономика стран мира

Графики

 + Показатели стран мира

 + Курсы валют

 + Фондовые индексы

 + Цены на биржевые товары

 + Цены на акции

 + Экономические индикаторы

Экономические показатели

Экономические новости

19.11.2019 21:31 Российское правительство пытается наверстать упущенное

14.11.2019 17:19 Рост экономики России в 3 квартале 2019 года ускорился до 1,7%

30.10.2019 12:09 Безработица в России: какова ситуация и как быть дальше

29.10.2019 20:23 На Россию приходится 97% торговли в ЕАЭС

24.10.2019 18:43 Рост ВВП Южной Кореи замедлился в третьем квартале

12.10.2019 21:58 Рост ВВП Бразилии замедлится до 0,9% в 2019 году

23.09.2019 19:53 ВВП России в первые восемь месяцев 2019 года вырос на 1,1%

15.09.2019 14:18 МВФ: Торговая война может сократить мировой ВВП на 0,8%

06.09.2019 20:36 Инфляция в России замедлилась в августе до 4,3%, поддержав снижение ставки

22.08.2019 20:21 Рост ВВП Японии замедлится до 0,5% в 2019 году