Быть или не быть маю 2006?
Наступает май, где произойдет череда закрытия реестров. Послание президента было прочитано, и рынок начал падать. Все как в мае прошлого года. А если так, то все участники будут ожидать падение акций еще ниже, чем мы видели вчера, на 20-40%. Что ждать в ближайшее время?
Майское падение прошлого года сопровождалось рядом факторов: падение мировых фондовых индексов, падение рынка нефти (начало падения), и закрытие реестров российских эмитентов. На рис.1. видно как российский фондовый рынок падал быстрее, чем индексы Америки и германии. Сейчас мы видим аналогичную ситуацию, с одной лишь существенной разницей. В мае прошлого года все индексы падали (рис.2) а сейчас все мировые индексы находятся в стадии роста, при этом они устанавливают максимальные значения. Снижение спрэдов (рис.1) происходит за счет того, что индекс РТС находится на месте, и снижается. Важно обратить внимание на долговой спрэд (рис.3.). В мае прошлого года падение фондового рынка сопровождалось ростом спрэда EMBI+ Россия спрэд. Мало того, рост спрэда начался до начала падения рынков. Что и сделало российский рынок самым слабым, и который показал наибольшее снижение.
Ошибочно полагать, что сегодняшний май покажет аналогичное падение, произошедшее в мае прошлого года. Сейчас только одна похожая ситуация, а именно снижение спрэдов к мировым индексом за счет слабости российского фондового рынка (рис.1), а также наступила пора закрытия реестров. Но самые основные факторы существенно изменились. Мировые фондовые индексы растут, а рост сопровождается установлением максимальных ценовых значений. Цены на нефть находятся в стадии роста (на это указывает текущий тренд, а также нефтяной индекс), и находятся на уровне мая прошлого года. А долговой спрэд снижается, находясь в понижающемся тренде, и достиг минимального значения в 93 п.
Как видно, сейчас ситуации обратная той, которая была в мае прошлого года. А текущие уровни, которые показывает рынок, необходимо использовать для наращивания длинных позиций, так как участники рынка легко продают акции с имеющимся большим дисконтом. Маловероятно, что мы увидим ситуацию подобную маю прошлого года. А даже наоборот, ситуация будет полностью противоположной, т.е. рынок продемонстрирует рост котировок и установление новых максимальных значений.
Рис.1. Спрэд фондовых индексов РТС/DAX и РТС/DJ
Рис.2. Фондовые индексы DJ и DAX
Рис. 3. EMBI+ Россия спрэд
Ашрафзянов Ринат
Источник - http://www.strategik.ru/